个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金(jīn)业务正(zh位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念èng)在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位服(fú)务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研(yán位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念)究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的(de)普及度和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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