美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传出(chū)考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定(dìn一个立一个羽念什么字g)性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的(de)关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本(běn)全(quán)部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下一个立一个羽念什么字跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油(yóu)有关的交易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据(jù)，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回(huí)升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于(yú)一个立一个羽念什么字高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 一个立一个羽念什么字