金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎ均码一般是什么码，均码一般是什么码数ng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方均码一般是什么码，均码一般是什么码数(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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