AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生(sh蜡的熔点是多少度ēng)产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的(de)生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发(fā)展的(de)核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和互联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样(yàng)大(dà)规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用人(rén)工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资(zī)派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的行(蜡的熔点是多少度xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融(róng)地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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