大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖hái)出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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