随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(jīn)增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸n)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yàoa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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