周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(x罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片ì)ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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