金(jīn)融界(jiè)5月16日消(xiāo)息 国新(xīn)办今日上(shàng)午(wǔ)举行4月份国民经济运行情(qíng)况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比(bǐ)表现(xiàn)均(jūn)弱于预(yù)期，尤其是(shì)PPI通缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统(tǒng)计局如何看(kàn)待未(wèi)来(lái)的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言(yán)人、国(guó)民经(jīng)济综合(hé)统计司司长(zhǎng)付(fù)凌晖回应称，当前价格低位(wèi)运行主(zhǔ)要(yào)是阶段(duàn)性的，当前中国经济不存在通缩，总的来看，下(xià)阶段也不(bù)会出现通(tōng)缩。从CPI的(de)情况来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上个月回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因(yīn)素影响。

　　一是(shì)食品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场价格有所回落。同时，生猪市场(chǎng)供(gōng)应总体是充足的。进(jìn)入4月(yuè)份以后，猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)进入淡季，猪(zhū)肉(ròu)价格下行(xíng)，也带动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能(néng)源(yuán)价格(gé)降幅扩大(dà)。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全球能(néng)源价格总体上趋(qū)于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油(yóu)价格(gé)输出型影响(xiǎng)显现，4月(yuè)份CPI中，能源(yuán)价格同(tóng)比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内(nèi)部分(fēn)耐(nài)用消费品(pǐn)降价促销。今年以来，受到汽(qì)车优惠(huì)补贴(tiē)政(zhèng)策去(qù)年(nián)底到期影响，国(guó)六B的排(pái)放(fàng)标准在今年7月(yuè)份(fèn)切(qiè)换，车(chē)企降价促(cù)销力(lì)度加大，带(dài)动了价(jià)格的下行(xíng)。我(wǒ)们看到，4月份(fèn)燃油小汽(qì)车价格(gé)环比还在下降。

　　四是上年同(tóng)期对(duì)比基数走高(gāo)。上年同(tóng)期受到(dào)疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入(rù)到上(shàng)涨周期等因素的(de)影响，食品(pǐn)价格(gé)涨幅(fú)扩大。同时，由于国际地缘政治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国际(jì)油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格(gé)上升。在(zài)这些(xiē)因素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，在(zài)价格(gé)中(zhōng)食品和能源(yuán)由于受到(dào)短期因素影(yǐng)响，往往波(bō)动会比(bǐ)较(jiào)大(dà)，看价格(gé)总体的状况(kuàng)，更(gèng)重要的还(hái)要看核心(xīn)CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体(tǐ)保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目(mù)前的情况来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫(yì)情前相比还(hái)是偏(piān)低(dī)的，很(hěn)重要(yào)的原因(yīn)是(shì)服务(wù)需(xū)求仍在恢(huī)复(fù)中，相(xiāng)关价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)跟(gēn)过(guò)去相比(bǐ)偏低(dī)。

　　他表示，随着经济社会恢复常态(tài)化运(yùn)行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格(gé)涨幅回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格(gé)同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点，连续两(liǎng)个(gè)月回(huí)升。未来随(suí)着服(fú)务(wù)消费需求带动增强，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归(guī)到合(hé)理的(de)水平。

　　付凌晖(huī)指出，从(cóng)PPI情况来看，今年以(yǐ)来受(shòu)到国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩大，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几个：

　　一是(shì)国际输入性因素影响。我(wǒ)国部分(fēn)大宗商品价格与国际(jì)市场联系比较紧密，今(jīn)年以(yǐ)来受到世界(jiè)经济(jì)恢复(fù)乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)石油和天然气开采业价(jià)格下降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料(liào)和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和(hé)压延加工(gōng)业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场(chǎng)需(xū)求不(bù)足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分行业产(chǎn)能(néng)供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产(chǎn)能继续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需(xū)求季节性减(jiǎn)少，市(shì)场进入淡季(jì)，价格降(jiàng)幅有(yǒu)所扩(kuò)大，4月(yuè)份煤炭开采和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市(shì)场需(xū)求还在恢复中，价格出现下(xià)降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和(hé)压(yā)延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格(gé)变动翘(qiào)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘(qiào)尾(wěi)影响是负2.6个(gè)百分点，比3月(yuè)份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下(xià)阶段情(qíng)况来(lái)看(kàn)，国际输入性(xìng)影响还会持续，国(guó)内市场需(xū)求仍在(zài)恢复(fù)中，部分(fēn)工业品价格(gé)短期下行情况(kuàng)还(hái)会延(yán)续。但是随着国(guó)内经济恢复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总(zǒng)的(de)判断，下半(bàn)年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济(jì)没有出现通缩

　　值(zhí)得(dé)注意的是，昨天央(yāng)行(xíng)发布的一季度(dù)货币政策报(bào)告(gào)也硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写提(tí)及通缩。报告(gào)提到，我国通胀水平处于温和区间(jiān)。过去(qù)一年、五年(nián)和十年，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅都在(zài)2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国(guó)经济运行开局良好，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运行(xíng)在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落(luò)客(kè)观上有以下因素：

　　一是供(gōng)给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持(chí)续加快(kuài)恢(huī)复，PMI生产分项保(bǎo)持在较高景气区间；农(nóng)副产品生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产、分(fēn)配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环(huán)节本身有(yǒu)个过(guò)程，加之(zhī)疫情的“伤痕效应(yīng)”尚(shàng)未(wèi)消退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配分化(huà)、收(shōu)入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷(dài)现象，也一(yī)定程度影响当期消费(fèi)。

　　三是基数效应明(míng)显。去年国际(jì)油价一度逼(bī)近140美元大关，今(jīn)年以(yǐ)来已回落至(zhì)80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料(liào)的同比(bǐ)增速(sù)走低(dī)；疫情扰(rǎo)动使(shǐ)得(dé)去年(nián)3月鲜菜价(jià)格反季节(jié)上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据(jù)同样(yàng)存(cún)在明显基数效应(yīng)，去年(nián)二季度受(shòu)疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显(xiǎn)回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动。今年(nián)5-7月(yuè)CPI还将阶(jiē)段(duàn)性保(bǎo)持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基本(běn)在(zài)2.5％左右的高(gāo)基数(shù)影响。但要看到，随着基数降(jiàng)低，特(tè)别是政策效(xiào)应将(jiāng)进一步显现，市场(chǎng)机(jī)制发挥充分作用，经(jīng)济(jì)内生动力也在增强，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢(shū)可能温(wēn)和抬升，年末可(kě)能(néng)回升至近年(nián)均值(zhí)水平附近。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负增长，货币(bì)供应量也具有下降趋势(shì)，且通常伴(bàn)随经济衰退。我(wǒ)国(guó)物价(jià)仍在温和上涨，特别(bié)是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增(zēng)长相对较(jiào)快，经济运行持续好转，不(bù)符合(hé)通缩的(de)特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供求基本平衡，货(huò)币条件合理适度，居民预期稳定，不存(cún)在长期通(tōng)缩(suō)或通胀的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写>国金(jīn)宏观：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论(lùn)？通缩是(shì)个(gè)伪命(mìng)题，担忧大可不必

　　物(wù)价是(shì)经(jīng)济短周期波(bō)动的滞(zhì)后指标(biāo)，不能仅以物价回落来评判经济进(jìn)入“通缩”。过(guò)往经验显示，经(jīng)济的周期(qī)性波动主要由需求驱动，物价跟随需求变化(huà)而变化，使得物价(jià)变化滞(zhì)后经(jīng)济1-2季度左右；经济(jì)复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修(xiū)复(fù)，对价格的提振尚(shàng)不明显，使得物价指标(biāo)低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复(fù)，显示经(jīng)济处于复苏初期。以企业中长期资(zī)金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年(nián)9月以来持续回(huí)升，由去(qù)年(nián)8月的(de)8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先(xiān)经济2个季度左右的经验规律，本轮(lún)信用扩张会(huì)带(dài)动经济在2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落，受(shòu)基数(shù)、供给(gěi)和外需等(děng)影响较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后开始抬(tái)升。除去(qù)年(nián)基(jī)数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等(děng)食品价格(gé)回(huí)落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线(xiàn)下活动相关服务、衣着(zhe)等价格(gé)逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需(xū)求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问：资金空(kōng)转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周期(qī)启动(dòng)，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金存在一定空转较为常见(jiàn)。经(jīng)验显示(shì)，资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)多发生(shēng)在(zài)经济回落、货币明(míng)显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分资(zī)金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年(nián)底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资金多滞留在银(yín)行体(tǐ)系、而不是(shì)非银金融(róng)机构，与居(jū)民理财回表、购房偏弱带来的(de)居民与企业之间信用派生(shēng)偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思(sī)路(lù)不同，使得信用派生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以(yǐ)来持续改(gǎi)善，而房地(dì)产相关(guān)融资拖累总体信(xìn)用派生。传统周期下(xià)，信用(yòng)扩(kuò)张以房地产驱动为主，使得居民贷款(kuǎn)增长明(míng)显快于企业(yè)；相较之下(xià)，本(běn)轮信用修复主要靠(kào)企(qǐ)业融资(zī)扩(kuò)张，有效社(shè)融从去年9月开始持续回升，而居民信贷一(yī)度(dù)拖累(lèi)社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的(de)经济(jì)效应不同过(guò)往，有(yǒu)效信用派生(shēng)对企业行为的(de)支持已开始显现。去(qù)年3季(jì)度(dù)以来(lái)，资金加(jiā)速流向(xiàng)制(zhì)造业，而(ér)房地产相关融(róng)资显著弱于以(yǐ)往，使得(dé)制(zhì)造业投资(zī)表(biǎo)现(xiàn)显著强于房(fáng)地产；伴随(suí)融资的持(chí)续改(gǎi)善(shàn)，企(qǐ)业(yè)资本开支(zhī)在(zài)1季度(dù)有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济(jì)增长的弹性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情(qíng)“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指(zhǐ)标报(bào)复(fù)性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景(jǐng)恢(huī)复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得大家(jiā)容易产生(shēng)悲观(guān)情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消费端(duān)的活(huó)动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然(rán)开始，消费动能或(huò)被低估，前半(bàn)程靠居(jū)民出行(xíng)和企业消(xiāo)费，后(hòu)半程靠居民(mín)消费(fèi)能力的(de)恢复。出行意(yì)愿的持(chí)续改善、企业经营活(huó)动正常化等(děng)，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消费修复持续性和弹性不宜(yí)低(dī)估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务业，及稳增长相关行业招工需(xū)求在逐(zhú)步修复，有(yǒu)助于推动(dòng)收入(rù)与(yǔ)消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积(jī)极”信(xìn)号也(yě)在累(lèi)积(jī)。地产大(dà)周期向下(xià)已是共识，地产(chǎn)链(liàn)条修(xiū)复会弱于传统(tǒng)周(zhōu)期；但小周期超(chāo)调后的修复出现一些“积(jī)极”信号。1）高能级(jí)城市(shì)地产供给增多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中(zhōng)西部(bù)地区收入修复等，有利于(yú)稳定低能级城市需求。

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