用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

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　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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