北京时间周五晚间(jiān)，备受(shòu)关注的4月(yuè)美(měi)国非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了(le)此前两个月连(lián)续环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平(píng)均(jūn)小时工资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好(hǎo)的是(shì)，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)将今年(nián)2月和(hé)3月非农数据均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的(de)美(měi)国地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)高级宏观分析(xī)师周(zhōu)之云(yún)告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，周五(wǔ)晚间公(gōng)布的非农数据远高(gāo)于(yú)前值且显著偏离投行们(men)预测的中值。此前公布(bù)的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据(jù)公布(bù)后，美(měi)股期货短线走低(dī)，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也(yě)超(chāo)过(guò)了信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了(le)有利的(de)发展，为就(jiù)业(yè)人数(shù)的增(zēng)长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应该(gāi)对就业数据(jù)保持(chí)一定的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候，美(měi)国3月份(fèn)的就(jiù)业机(jī)会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺(quē)继续下(xià)降，为连续(xù)第(dì)三个月下跌(diē)，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口现在确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳动力市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降温。包括最近几周的首次(cì)申请失业(yè)金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会(huì)导致消费(fèi)者(zhě)信贷和企业(yè)融资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继(jì)续看好贵金属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后，贵金(jīn)属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高主(zhǔ)要(yào)受益于其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其(qí)是市(shì)场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预(yù)计(jì)9月之后可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义(yì)利率回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美(měi)元实际利率有了(le)明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究(jiū)所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议(yì)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布(bù)会上的(de)讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明(míng)表示(shì)，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估(gū)其对货币(bì)政(zhèng)策(cè)的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联(lián)储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到(dào)就业(yè)市场出现明(míng)显恶化。从历史经验(yàn)来看，美(měi)联储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金属分(fēn)析师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者(zhě)，美国银行业风波持续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)叠加(jiā)市场预(yù)期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据(jù)超(chāo)预(yù)期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份(fèn)超预(yù)期的(de)非(fēi)农报告，这让美(měi)联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降息，但就业市(shì)场(chǎng)并不配合(hé)，美(měi)国就业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，4月美(měi)国(guó)非(fēi)农就业(yè)数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加(jiā)大，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可能(néng)会在(zài)较长时间内维持高利率环(huán)境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美债收益(yì)率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的(de)涨势，但中期看，美(měi)联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加大(dà)对下半年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属将获(huò)得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平(píng)台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联(lián)储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运(yùn)行一(yī)段时(shí)间，失业率继续(xù)走低，但美联(lián)储(chǔ)并未(wèi)再(zài)次加息，而贵金(jīn)属则在(zài)美债收益率持续(xù)下行的(de)情况(kuàng)下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被(bèi)接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业长期(qī)存在的(de)弱点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本正(zhèng)在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行(xíng)压力不断上升，市场预(yù)期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和(hé)衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，长线(xiàn)可维持逢低(dī)买入配置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄金和白银虚(xū)值(zhí)看涨期权把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求(qiú)实(shí)际上(shàng)是明显下降的。世界黄金协会公布(bù)的数据显示，今(jīn)年第一(yī)季(jì)度剔除场外交(jiāo)易的(de)全(quán)球黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央(yāng)行和中国消费(fèi)者需(xū)求较高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增(zēng)长。其中对(duì)黄金价格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度(dù)有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面(miàn)的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求(qiú)下(xià)降28.67吨(dūn)，去(qù)年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续(xù)攀升。世界白银协(xié)会预计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个基点在议息前(qián)已经被充(chōng)分计提，议息(xī)前的(de)谨(jǐn)慎转变(biàn)为(wèi)议息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济(jì)走(zǒu)弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入(rù)降息周期，实际(jì)利率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺(cì)激价(jià)格继(jì)续高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢复(fù)上行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可能会(huì)维系较长(zhǎng)一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经(jīng)济(jì)和(hé)金融市(shì)场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前看多(duō)观点出奇一致(zhì)，且海外(wài2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)看多头(tóu)寸比较拥挤的(de)情况下(xià)，对(duì)待金价节节攀高(gāo)的(de)观点谨慎(shèn)为(wèi)上。

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