北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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