一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者“迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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