一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％<诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的/p>

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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