4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“US风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪DA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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