金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源(yuán)池业(yè)务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场开展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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