钠(nà)电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的(de)股价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获(huò)了(le)短暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技(jì)高调(diào)跨界钠(nà)电赛(sài)道(dào)故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益(yì)与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池(chí)同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe96的因数有哪些数，72的因数有哪些)钠电关(guān)键技术完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升(shēng)，钠电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离(lí)子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)进展，而公(gōng)司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金(jīn)优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年(nián)仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公(gōng)司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特(tè)定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投(tóu)资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依(yī)赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司(sī)营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)显示(shì)，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和(hé)低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能源签订项目(mù)合(hé)作或战略(lüè)合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及(jí)客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客户(hù)签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司(sī)已与多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作(zuò)”96的因数有哪些数，72的因数有哪些等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠(nà)电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的(de)限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价(jià)主要(yào)根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用(y96的因数有哪些数，72的因数有哪些òng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资(zī)金全部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目(mù)实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚远。

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