4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月黑豆煮水坚持喝一个月续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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