衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季(jì)度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周(zhōu)四，美国(guó)商务部经(jīng)济分析(xī)局公布数据(jù)显示(shì)，美国一季度实际GDP年(nián)化季环(huán)比初值为1.1％，不(bù)仅较(jiào)前值的2.6％大幅放缓，为连续两个季(jì)度放缓，且远不及预(yù)期1.9％。值得一提的是，疫情爆发之前(qián)的10年里，美国每(měi)年(nián)的(de)GDP增速约为(wèi)2.2％。

　　支(zhī)撑实际GDP增长的项目主要有消费者(zhě)支(zhī)出、出口、联邦政(zhèng)府、州和(hé)地方(fāng)政府支(zhī)出以及非住宅固定投资，拖累项主要包括进口(kǒu)、私人(rén)库存投资和住宅固定投资。经济分析局表示，一季(jì)度GDP增速(sù)较去(qù)年第四季度放缓的主要原因是私(sī)人(rén)库(kù)存投资回(huí)落(luò)以及非住(zhù)宅固(gù)定投资放缓(huǎn)。

　　具体来看，美国经济最(zuì)大的组成部分(fēn)——占据GDP约68％的个人(rén)消费支出(chū)环比增速为3.7％，高于前一季度的(de)1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个人消费(fèi)支(zhī)出使GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定(dìng)投资一(yī)季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较(jiào)前一(yī)季度的0.68％有所放缓，但(dàn)为(wèi)连续第四个季(jì)度(dù)拖(tuō)累GDP，另外(wài)，住宅(zhái)投(tóu)资连续第八个季度拖累GDP增(zēng)长，但程度(dù)较小。最大的(de)拖累项是(shì)私人库(kù)存的(de)变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为(wèi)新冠疫情以(yǐ)来的(de)最大纪录。

　　一(yī)季度，经济增速大幅放缓的(de)同(tóng)时，通胀(zhàng)再次升(shēng)温。美联储(chǔ)高度关(guān)注的(de)通胀指标——美(měi)国个(gè)人消费支出（PCE）物(wù)价指数，一季度年化季环比初为3.7％，虽然(rán)略(lüè)低于预(yù)期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)环(huán)比上升4.9％，高(gāo)于前值(zhí)4.4％和预(yù)期(qī)4.7％。值(zhí)得一提的(de)是，这是核心(xīn)PCE连续第五(wǔ)次“击败”市场预期。

　　突发！“扣(kòu)押一(yī)艘(sōu)美(měi)国船只”

　　当地时间(jiān)4月27日(rì)，伊朗军队发表声明称(chēng)，扣(kòu)押了一(yī)艘悬挂马绍尔(ěr)群(qún)岛旗帜的美国船只。

　　声(shēng)明表示(shì)，由(yóu)于(yú)一艘不明船只与一艘(sōu)伊朗船只在印(yìn)度(dù)洋北(běi)部发生事(shì)故，导致伊(yī)朗船只(zhǐ)上的2人死亡，数人(rén)受伤，不(bù)明船只(zhǐ)的行为违反了(le)国际法。在伊朗船只向海上监(jiān)视和救援中心发送请求后，伊(yī)朗海(hǎi)军立即(jí)开始拦(lán)截并识别该未知船只。在伊朗海军驱逐舰的拦(lán)截行动中，不(bù)明船只的自动全球定位(wèi)发送(sòng)系统(tǒng)被关闭并(bìng)频繁改(gǎi)变航线。在伊朗司法(fǎ)当(dāng)局的(de)许可下，海军出(chū)动直升机扣押了(le)该船只，并将其(qí)运至(zhì)伊朗领海。

　　声明指(zhǐ)出(chū)，上述的不明(míng)船(chuán)只(zhǐ)属于美国，挂着(zhe)马绍(shào)尔群(qún)岛的旗帜航行(xíng)。

　　据(jù)法(fǎ)新社消息称，美国海军表示(shì)，伊朗(lǎng)伊斯兰革(gé)命(mìng)卫队(duì)海军27日在阿(ā)曼湾扣押了(le)一(yī)艘(sōu)油轮，美方要求立(lì)即释(shì)放这(zhè)艘油轮。报道称，美国海军(jūn)驻(zhù)巴林(lín)的第五(wǔ)舰队在一份(fèn)声明中称，一(yī)艘(sōu)悬挂马绍(shào)尔群岛旗帜(zhì)的(de)油轮，在阿曼湾(wān)过境国际(jì)水域时(shí)被伊朗伊斯(sī)兰革(gé)命(mìng)卫队(duì)海军(jūn)扣押。

　　鲍威(wēi)尔受(shòu)骗！俄媒曝光与冒(mào)牌乌克(kè)兰总统(tǒng)“友好”通话，美(měi)联储回应未(wèi)泄密

　　俄罗(luó)斯(sī)媒体曝光的视频显示，美联储主席鲍威尔被骗了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新(xīn)近发布的视频显示，鲍威尔与两名冒(mào)充(chōng)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基的俄罗斯人通(tōng)了电话(huà)。鲍威(wēi)尔误认为对(duì)方是泽连(lián)斯基，回答了从通胀前景到俄(é)罗斯央行等主(zhǔ)题的一系列问题。

　　美(měi)联储的一名发(fā)言(yán)人美东时(shí)间4月27日周(zhōu)四(sì)确认，鲍威尔(ěr)有过通话，称此事发生在今年1月，否认(rèn)存在(zài)泄密问题，其(qí)表(biǎo)示：

　　“鲍(bào)威(wēi)尔主席1月参(cān)加(jiā)了一次(cì)谈话(huà)，对方谎报自己是乌克兰总统。这是一(yī)次友(yǒu)好的(de)谈话，是我们在这(zhè)个(gè)充满挑战的(de)时刻支持乌克兰人民的背景下进行。没有谈到敏感和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的视频似(shì)乎经过编(biān)辑，无法(fǎ)确认准(zhǔn)确性。上述发言人还(hái)说，通(tōng)话事件已报交有关执(zhí)法部(bù)门(mén)，出于(yú)对他们工作的尊重，美联储(chǔ)不(bù)会进(jìn)一步置评(píng)。

　　媒体(tǐ)评论称，这(zhè)番言论看似四平八稳、无伤大雅，但事实(shí)就是，骗子(zi)能通过恶(è)作剧的电话接触到鲍威尔，这种事实可能会(huì)导致美联储的(de)安全性遭(zāo)到质疑。对鲍威尔受骗的担(dān)忧凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别主要是(shì)基于美联储作为主要央行的(de)影响力(lì)。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行高官的言论通常受到投资者(zhě)和商(shāng)界人(rén)士的(de)密(mì)切关(guān)注，有时会引发(fā)股市波动。而且，美联储官员同他人的私下(xià)会面时常引发争(zhēng)议，因为外(wài)界认(rèn)为，联储(chǔ)官员(yuán)的(de)言论可能(néng)让(ràng)在场的人掌握先机。

　　外界注(zhù)意到，这次让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之辈(bèi)。有媒体指出，两人这些年不止一(yī)次成功骗(piàn)取国外政客(kè)和他(tā)们(men)通话，而且(qiě)通常将(jiāng)将通话视频公之于众，就是为(wèi)了恶搞西方(fāng)国家的决策者。

　　据两人(rén)公布的视频，两(liǎng)人曾假扮乌克(kè)兰前总统波罗申科和德国前总理默克尔通话，默克尔当时(shí)觉(jué)得可疑，但(dàn)没有在对话中直接问他(tā)们是不是冒牌货。今年早些时候，他们还(hái)曾假(jiǎ)冒泽连斯基(jī)，和欧洲央行行长拉加(jiā)德通话(huà)。

　　原(yuán)油(yóu)基本面未变 关注(zhù)宏(hóng)观层面(miàn)不确定性

　　近日(rì)来，在宏观风险(xiǎn)蔓延(yán)下，国(guó)内外油价(jià)出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价出现(xiàn)大跌，基本跌回OPEC减产前的价格(gé)。周四，内盘SC原油主(zhǔ)力合(hé)约大跌(diē)5.26％，截至(zhì)下午收盘报收(shōu)526.1元/桶；外(wài)盘油价(jià)则出现小幅上涨(zhǎng)，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在74.7美元/桶附近，涨(zhǎng)幅(fú)均不到1％。

　　光(guāng)大期货能(néng)源化工分析师(shī)杜冰沁在接受期(qī)货日报记者采(cǎi)访时表示，昨天(tiān)白天，内盘SC原油基本(běn)跟随昨晚外(wài)盘出现(xiàn)大幅下挫，但(dàn)外(wài)盘原油有所企(qǐ)稳，或为(wèi)超跌后的情绪修复(fù)。

　　谈及(jí)为何内盘(pán)表现弱于外盘，海通期货能源化工研究中心负责人杨安表示，一(yī)方面是由于(yú)近期油轮运费回(huí)落，运输成本(běn)下(xià)降，让内外盘价差有(yǒu)所走弱。另一方面(miàn)是当前国(guó)内即将迎来五一假期(qī)，而目(mù)前国际市场宏观风险具(jù)有(yǒu)很大不确定性，恰逢油价大幅回调之际，市场(chǎng)避险情绪高涨，国内投资者担忧情(qíng)绪(xù)更为明显，也(yě)使得内盘原油跌幅(fú)超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉(sù)记者，美国银行业危(wēi)机风波再起，叠加美国债务压力(lì)及经济衰退风险(xiǎn)可(kě)能削弱(ruò)欧美能(néng)源(yuán)需求，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产面临较大压(yā)力，从而推(tuī)动本周油价油价下跌。而原(yuán)油作为金融属性最强的大(dà)宗商品，在此(cǐ)前3月份(fèn)就曾因银行业危机(jī)出现暴跌，此次美国银行业风险(xiǎn)再(zài)次升(shēng)温(wēn)继续引发市(shì)场恐慌，原油的下跌(diē)带有明(míng)显的情绪化特征。

　　光大期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)分(fēn)析师杜冰沁也(yě)表示，近(jìn)日宏观情绪导致油价(jià)再度(dù)承(chéng)压(yā)。随(suí)着(zhe)美联储加息会(huì)议的临近，美国(guó)第一共和银行的财报(bào)和股价表(biǎo)现或(huò)显示银行业危机仍未结(jié)束，叠加欧美经济数(shù)据表现(xiàn)仍然(rán)欠佳，美国消费者信心本月降(jiàng)至去年7月以来的最低水平，市场对于(yú)美联储加息和海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)持续升温，

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，近期主(zhǔ)导(dǎo)原(yuán)油市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)的宏观风险何时会(huì)消散？在杨安看来，目前来(lái)看，美(měi)国银行(xíng)业危机风险在(zài)未来一段时间内仍将不(bù)时困扰(rǎo)市场。另(lìng)外，5月4日(rì)美联储(chǔ)议息会议将再(zài)迎来加息窗口，对此投资者(zhě)也高度(dù)关注美联储利率政策的变(biàn)化，宏观层面的(de)不确定性成(chéng)为影响整(zhěng)个(gè)金融(róng)市场的主要因素(sù)，这是(shì)投资者(zhě)需(xū)要注意(yì)的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月(yuè)，美(měi)联储即将公布加(jiā)息决(jué)议(yì)，市场(chǎng)对美联储加息25个BP的概率预测在80％以上，并且由于近期美联储(chǔ)官(guān)员表态偏鹰，对于后续(xù)何时停止加息仍有(yǒu)分(fēn)歧。欧洲央(yāng)行将于5月4日举行货币(bì)政(zhèng)策会议，基于(yú)当前(qián)欧元区的(de)高通胀(zhàng)水平，预(yù)计欧洲央行和英国央行(xíng)也将维持加息政策，因此市场对于海(hǎi)外经济衰退带来需求下行的担忧(yōu)加(jiā)剧。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)说。

　　不过，从当(dāng)前(qián)来看原油市(shì)场基本面表现(xiàn)尚可，整(zhěng)体供需局势并未大幅恶化。杜冰沁分(fēn)析认(rèn)为，即将到来的(de)五一长假和(hé)美国夏季出行旺季预计对于需求会有一定支撑，预计近(jìn)期国际油价(jià)仍将面临宏观(guān)情绪和基本面(miàn)的博弈(yì)。

　　申万期货能化分析师董超(chāo)也表示，后市(shì)原油供需逻辑不(bù)会改变，5月OPEC+的减产会对油价(jià)尤其是亚洲地区(qū)的油价带(dài)来极大影响；此外(wài)美国原油活跃钻(zuān)井平台已经连续半年维持低位，1230万桶/日的产量将越来(lái)越难以持续，后续的减产(chǎn)将很快到来；此(cǐ)外在(zài)5月美联储加息(xī)后(hòu)，宏观面的悲观情绪(xù)或(huò)将逐步消退(tuì)，后期原油市场将(jiāng)转(zhuǎn)入对供应(yīng)面的(de)减产逻辑中(zhōng)。

　　“我们认为，5月(yuè)份油价(jià)上下区(qū)间将(jiāng)更为模糊，在美(měi)国储备(bèi)政(zhèng)策凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别难以改(gǎi)动的情况(kuàng)下，底部支撑力度变(biàn)弱。但从(cóng)供求关系(xì)上(shàng)，OPEC+的(de)减产(chǎn)以及美国(guó)产量的下(xià)滑将有(yǒu)助于油价的稳定。”董超表示，预(yù)计5月油价(jià)整体即将(jiāng)维(wéi)持区间(jiān)振荡(dàng)，振荡幅度(dù)预计将更宽，受宏(hóng)观及基本面(miàn)风险波动的(de)影响也(yě)会(huì)更大。

　　在(zài)杨安看(kàn)来，周三公布的EIA报告显示原油超预期(qī)降(jiàng)库，且美国汽油(yóu)需求较(jiào)上(shàng)期大幅增长，在OPEC+减产的(de)主动预(yù)期管理下，预计今年年内剩余时段(duàn)供应(yīng)紧张将(jiāng)是(shì)原油(yóu)市(shì)场(chǎng)主基调，当然全球经济面临衰退风险及欧美市场需求(qiú)疲弱也会在一定程度上(shàng)抵消供应紧(jǐn)张给市场带来(lái)的担(dān)忧。总(zǒng)体来(lái)看，当前油(yóu)价(jià)处(chù)在宏观利空与供应紧张局面(miàn)形成对峙(zhì)的复杂局面下，短(duǎn)期内担忧(yōu)情绪(xù)主导油(yóu)价(jià)回落，中长期来看油(yóu)价或继续(xù)大区间振荡(dàng)。

　　高硫燃料(liào)油供需偏紧

　　昨日，因原(yuán)油大幅下挫，成本下降导致相关性较强的高硫燃料油、低(dī)硫燃料油(yóu)、沥青(qīng)等品(pǐn)种也出现较大(dà)跌幅。截至昨天(tiān)下午(wǔ)收盘(pán)，燃料油、低硫燃(rán)料(liào)油和沥(lì)青分别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉(sù)记者，近(jìn)期高、低硫燃料油的(de)下挫主要还(hái)是受(shòu)到油(yóu)价影(yǐng)响，自身基本(běn)面表现尚可，其中(zhōng)高(gāo)硫燃料油供(gōng)需偏(piān)紧，低硫燃料油供需相对(duì)偏弱。

　　“具体来(lái)看，高硫燃料油市场整体供应持续偏紧。供给端方面，随着(zhe)发电旺季(jì)的临近，本月从中(zhōng)东进口到新加坡的高(gāo)硫燃料油降至历史低点，环比(bǐ)下降三(sān)分之(zhī)二(èr)，但(dàn)同(tóng)时(shí)本月俄罗斯高硫燃(rán)料油流入(rù)量有所上升，抵消了(le)一部分(fēn)中(zhōng)东出口的下(xià)滑；需求端(duān)方面，中东南亚公用事业发(fā)电需求的增长以及稳定的船燃(rán)加注活动(dòng)都将对亚洲高硫(liú)燃料油市场形成(chéng)良好的(de)支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃(rán)料油方面，杜冰沁表示，此前科威特炼厂计划外检修导致部分(fēn)船货(huò)延期，目前5月的装(zhuāng)船已经延(yán)迟至6月，虽(suī)然检修的装(zhuāng)置正在逐渐(jiàn)重启，但由(yóu)于开斋节整体进程较慢，预计原定本月(yuè)底恢复的(de)时间会(huì)有(yǒu)所推(tuī)后，对于亚洲低(dī)硫燃料油(yóu)市场供应(yīng)的收(shōu)紧也将延长，但同时(shí)低硫(liú)需求端表(biǎo)现也较为平(píng)淡。

　　“总体来(lái)看(kàn)，高、低燃料(liào)油在基本面的支撑下，预计(jì)后(hòu)市走势或(huò)较原油(yóu)更为抗跌，如若原油企稳反弹，燃料油(yóu)整体回升空间或更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安表(biǎo)示，短期内原油(yóu)系品种波动将主要受到原油价格的影响，不(bù)过基本面差(chà)异还是会让各品种表现有强弱之分，具体来(lái)看(kàn)，需求即(jí)将迎(yíng)来旺(wàng)季的高硫燃料油(yóu)整体表(biǎo)现将强于(yú)低硫(liú)燃料油。

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