近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)目前(qián)焦企整琪琪格蒙语什么意思体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚琪琪格蒙语什么意思(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次(cì)加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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