美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下贵州海拔高度是多少跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未在(zài)银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资(zī)利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发(fā)布的(de)一(yī)份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级(jí)别(bié)演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月贵州海拔高度是多少合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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