在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在(zài)本(běn)财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票(piào)才(cái)开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会(huì)在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季(jì)度开始。

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