5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活(huó)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿