“一带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实(shí)际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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