周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)有中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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