俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打-珠海业勤税务师事务所有限公司

俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编辑若宇(yǔ)）黄金现货(huò)价格(gé)本周(zhōu)四一度冲(chōng)上2080美元(yuán)/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方(fāng)面，珠(zhū)宝首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自(zì)去年10月低点以来(lái)股价均接近俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(jìn)翻倍。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引来(lái)众多投资者(zhě)的目光。国(guó)泰君安(ān)刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄(huáng)金珠宝复苏(sū)节奏与弹(dàn)性(xìng)优于预期，根据行业数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄金珠(zhū)宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数，金银珠宝类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金(jīn)珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男等(děng)人拆解，其(qí)一，金价稳(wěn)步上行预期提振长期需求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端消费(fèi)者(zhě)黄金投资保值需求及加盟商补(bǔ)货需求有望释放；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需(xū)求显著回补，同店开店有(yǒu)望(wàng)匹配释放，长(zhǎng)三角(jiǎo)地(dì)区表现尤其值得(dé)期(qī)待；其三(sān)，古(gǔ)法(fǎ)金中流砥(dǐ)柱，金镶(xiāng)钻打(dǎ)开利润弹性(xìng)。

　　关(guān)于(yú)黄(huáng)金珠宝板(bǎn)块行情的可持续性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日研报中分(fēn)析，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美国经济衰(shuāi)退的不确定性等因素均有望对金价形成(chéng)长期支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年三(sān)四(sì)季度婚庆旺季将持(chí)续释放(fàng)消(xiāo)费需求(qiú)。

　　长期(qī)来看，龙(lóng)头公司有望凭借(jiè)精准的产品定位，创新性的产品设计，以及(jí)积极的渠(qú)道扩张(zhāng)策略下(xià)，持续提升市(shì)场占有率，平(píng)稳兑现业绩增长。当前黄(huáng)金(jīn)珠宝板块(kuài)估(gū)值基(jī)本处于历史中(zhōng)枢(shū)水平，仍具有较大的投(tóu)资吸引力。

　　中国银河(hé)证券研究院甄(zhēn)唯萱(xuān)在研(yán)报中指出，预期国内金(jīn)银珠宝市(shì)场规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复合增(zēng)长率约为(wèi)5％，奢(shē)侈金银(yín)珠宝的(de)市场规模增长速度更快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国(guó)金(jīn)银珠宝(bǎo)行业中(zhōng)黄金(jīn)市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金(jīn)珠宝行业的产业链来看，主(zhǔ)要包括上游黄金(jīn)、钻石等(děng)原(yuán)材料供应，中游的(de)制造设计及下游的终(zhōng)端零(líng)售环节(jié)，其中下游环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下(xià)游零售环节同样拥有较高的毛利(lì)率水平，俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打黄金品类零售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛(máo)利率水平，产业链附加值高，相关(guān)企业(yè)通(tōng)过强势的(de)渠(qú)道(dào)建设以提高市场(chǎng)份额(é)，可以获得(dé)更加(jiā)优化(huà)的(de)盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率前十的(de)集团中，除(chú)了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其(qí)余8个(gè)均为(wèi)国产品牌(pái)集(jí)团(tuán)。中国金银珠宝行(xíng)业头部(bù)公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的市占率(lǜ)分别(bié)达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行(xíng)业内(nèi)的CR10不断提升(shēng)，于(yú)2021年超(chāo)过了30％。