田井读什么字，畊和耕的区别-珠海业勤税务师事务所有限公司

田井读什么字，畊和耕的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛田井读什么字，畊和耕的区别，“一(yī)带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情(qíng)得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数(shù)据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经济(jì)”的(de)基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修复预(yù)期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值(zhí)的(de)全(quán)年宏观(guān)主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(田井读什么字，畊和耕的区别liào)高度依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近(jìn)期板块(kuài)景(jǐng)气(qì)已在(zài)改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带(dài)来(lái)包括化(huà)学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革田井读什么字，畊和耕的区别推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多(duō)家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来(lái)确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间(jiān)较(jiào)大。