在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为20蒙古女人为什么不能碰23年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)，蒙古女人为什么不能碰近一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn蒙古女人为什么不能碰)发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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