财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观(guān)察(chá)下(xià)游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂(l部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ǐ)供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压的(de)简单故(gù)事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前2部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些0万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市(shì)场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的(de)资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游获(huò)利(lì)，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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