北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少g>

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的(de)每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》 周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”