大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数a-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经(jīng)济数(shù)据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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