财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债C3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米DS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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