大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际(jì)两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭