分析(xī)人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融(róng)产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对(duì)资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合(hé)重(zhòng)要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一(yī)脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资管机(jī)构(gòu)的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分(fēn)散化(huà)，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随着资管新规的(de)逐步落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和(hé)投资理念，确(què)保(bǎo)自身投(tóu)资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的(de)能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得(dé)超过(guò)基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发行(xíng)的(de)金(jīn)融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的(de)重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是(shì)从(cóng)投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)类(lèi)似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明(míng)确的规定冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同(tóng)制(zhì)定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由中国证监会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据(j冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ù)风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货币市(shì)场基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会(huì)对一些追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模基金(jīn)如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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