中国金(jīn)融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日(rì)，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利(lì)润(rùn)达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获(huò)批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外(wài)资控股券商面临的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是业内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了(le)面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照资质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东(dōng)方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较(jiào)上(shàng)年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券(quàn)和星(xīng)展证券均(jūn)于(yú)2020年获(huò)得证监会批(pī)文(wén)，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工商登记，正式(shì)展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外(wài)资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期(qī)容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务(wù)影响有限，因(yīn)此(cǐ)影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务(wù)及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿(yì)元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券和瑞银证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大(dà)通证(zhèng)券展业的第三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复(fù)，成立(lì)合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作取得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分(fēn)利用(yòng)全球化(huà)的平台(tái)优势，整合集团(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄tuán)资源，持续关注并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目标(biāo)客(kè)群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当(dāng)期实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的一批(pī)合(hé)资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士(shì)银行受让两(liǎng)家内资(zī)股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期实(shí)现手续费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭(píng)证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一(yī)季报时表示，对瑞(ruì)信的(de)收购交易预(yù)计在6月底前完成。不(bù)言而(ér)喻(yù)的是，集(jí)团层面(miàn)的(de)合并对两家外(wài)资控股券商在中国展业(yè)情况(kuàng)，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道(dào)对(duì)瑞信证券出具(jù)了(le)带强调(diào)事(shì)项(xiàng)段的无保(bǎo)留(liú)意见审(shěn)计(jì)报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集(jí)团与(yǔ)瑞银(yín)集团股份公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报告(gào)日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的完(wán)成日(rì)尚不(bù)明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到上述合(hé)并(bìng)可能(néng)产生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表(biǎo)明存(cún)在可能导致(zhì)对公司(sī)持(chí)续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设立规则(zé)》后首家获(huò)批(pī)的合资证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成(chéng)后，瑞信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但(dàn)突(tū)如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信证(zhèng)券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公(gōng)司的(de)数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制(zhì)证券公司的数量不(bù)得超过1银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄家(jiā)。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务(wù)在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推(tuī)进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化，为(wèi)客户提供多维(wéi)度、一站式的(de)综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券(quàn)财富管理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财(cái)富人(rén)群(qún)”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者(zhě)提供具有野(yě)村(cūn)集团特色(sè)的(de)高质量(liàng)财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高(gāo)盛(shèng)高华在(zài)2021年(nián)底与北京(jīng)高华(huá)签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北(běi)京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以资产配置为(wèi)核(hé)心进行新产品和服务的(de)研发工作，进一(yī)步(bù)赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台未(wèi)来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华将(jiāng)持续推(tuī)进(jìn)私募(mù)股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销(xiāo)第三(sān)方金融产品并(bìng)推(tuī)进跨境投资(zī)新产品的(de)研发，为(wèi)客户提供直接对接境外(wài)资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造私人(rén)财富管理业务(wù)，这(zhè)在具备(bèi)外资(zī)银行股东(dōng)背(bèi)景(jǐng)的券商中较为多(duō)见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户(hù)综合财富(fù)管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致力为高净(jìng)值和超(chāo)高净值客户及其家(jiā)族(zú)提(tí)供(gōng)专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务(wù)，与4家国(guó)内头部信(xìn)托公司(sī)达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依(yī)托国(guó)家(jiā)对粤(yuè)港澳大湾区的(de)新(xīn)政举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资产(chǎn)配置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管理(lǐ)的(de)理念，进(jìn)一步(bù)完善投(tóu)资解决方案和财富规(guī)划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上(shàng)策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为客户(hù)在同一策略下提供差异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本(běn)市(shì)场对外开放的力(lì)度不断加大，各(gè)外资(zī)金融机(jī)构加速了在(zài)境内(nèi)设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券(quàn)获批准设立，公司(sī)注册地为北京(jīng)市，注册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化(huà)业务）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复(fù)信(xìn)息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目(mù)前国(guó)内的(de)外资控股(gǔ)券商数(shù)量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独资(zī)券商。从数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不(bù)容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前(qián)还有(yǒu)数家外(wài)资券商的设立(lì)申请静待(dài)审批。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的(de)设立申(shēn)请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获第(dì)一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满等(děng)先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国东方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国(guó)际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负(fù)责人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到(dào)中国经济(jì)的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看好中国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际(jì)金融(róng)机构和(hé)全球投资者(zhě)带来了实(shí)实在在(zài)的机遇。各(gè)金(jīn)融机构高度重视(shì)中国市场，将继续(xù)与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期(qī)待实现互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商(shāng)的市场竞(jìng)争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华(huá)西(xī)证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华(huá)展业(yè)便(biàn)利度不断提升(shēng)，经营范围和监管要求(qiú)实现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了(le)国际金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带(dài)来(lái)了通过与国际金融机(jī)构直接(jiē)合作促进业务发展、提(tí)升管(guǎn)理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更(gèng)趋明(míng)显，业务多元化发(fā)展趋(qū)势初步形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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