在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规(guī)模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(k陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ě)能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处定开基金表现不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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