4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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