本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行(xíng)更多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预(yù)示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在(zài)必(bì)行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测(cè)器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第(dì)四(sì)个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实(shí)际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市场均(jūn)值(zhí)，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自(z俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ì)2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(ch俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米