本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行(xíng)情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前(qián)将(jiāng)中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情(qíng)的美(měi)联储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令流(liú)动(dòng)性(xìng)折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中(zhō关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少ng)字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈(yíng)利增(zēng)速(关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少sù)；二(èr)是“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回(huí)归市(shì)场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人气关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少并未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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