北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段困难时(shí)间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色到(dào)这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们(men)的孩(hái)子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色