金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的(de)珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上(shàng)市第(dì)一天市值(zhí)就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只实现资(zī)本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资(zī)者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔街之(zhī)狼”之称(chēng)的私募(mù)股权巨头KKR和大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡(dù)今日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱(jiàng)香型为主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的(de)中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提(tí)供三(sān)种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三(sān)大(dà)公(gōng)司。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的(de)增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的(de)今(jīn)世(shì)缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率也超(chāo)过(guò)了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的直接原(yuán)因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总(zǒng)收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广(guǎng)告(gào)费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期(qī)内(nèi)，公(gōng)司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存(cún)货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称大部分存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿(yì)元

　　农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的低于(yú)行业(yè)的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡(dù)创(chuàng)始人吴向东的操(cāo)盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作(zu农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ò)。此后四年，他升至新华(huá)联集(jí)团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他(tā)的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒(jiǔ)王销量做到(dào)湖南第(dì)一(yī)。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东想自(zì)创(chuàng)白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签订(dìng)了OEM代工(gōng)协议，这是(shì)他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主教练的(de)米卢誉为(wèi)神奇教练(liàn)和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担任(rèn)金(jīn)六福形象代(dài)言人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六(liù)福的(de)广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅(xùn)速(sù)成为国民白酒，高峰期一(yī)天能(néng)发出57个(gè)车(chē)皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实(shí)际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资(zī)三个(gè)产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南(nán)省(shěng)株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第(dì)108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨询董事长(zhǎng)王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长(zhǎng)期(qī)进(jìn)入销量负(fù)增长、收入(rù)低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长的内(nèi)卷时代，并且(qiě)很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的(de)高端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次高(gāo)端库(kù)存(cún)仍未消(xiāo)化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库(kù)存周期(qī)看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在(zài)扩(kuò)产能，但(dàn)销(xiāo)量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和地(dì)方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛(máo)盾；三(sān)是(shì)名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主(zhǔ)要是100块钱以(yǐ)下的(de)价位带，其原因在于(yú)城市(shì)化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到(dào)城市后，农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的消(xiāo)费习惯(guàn)变(biàn)了(le)，导致未来升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相(xiāng)关产品节前(qián)下降(jiàng)41%，节后(hòu)下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前下(xià)降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低(dī)端节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第(dì)一(yī)股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的