今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生(shsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片ēng)科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造(zào)业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策积(jī)极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会(huì)较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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