财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从(cóng)去(qù)年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季(jì)度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的(de)现象区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点>，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度(dù)新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的(de)订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。