随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思相对(duì)收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出(chū)行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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