周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩(j美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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