用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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