一(yī)度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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