在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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