在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解>xiàn)出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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