近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(t24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电í)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依(yī)然(rán)维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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