如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会）同(tóng)期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要(yào)股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市(shì)场的(de)投资者而言(yán)，近来(lái)提到日(rì)股的(de)优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一(yī)全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会lái)，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人(rén)的(de)长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不(bù)太(tài)关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外投(tóu)资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意(yì)的(de)现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成(chéng)本(běn)日(rì)元融资(zī)押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资(zī)者今年(nián)对(duì)日本产生兴趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的(de)主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推(tuī)动向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅(fú)增加，在(zài)截(jié)至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负(fù)债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分股公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的前提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙(lóng)头企业(yè)在(zài)近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票回(huí)购计划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困(kùn)惑的(de)交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和(hé)男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在(zài)报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要(yào)的(de)汽(qì)车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本(běn)股市(shì)今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财(cái)报的(de)不(bù)俗(sú)表(biǎo)现或有望(wàng)成为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂。

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